傲根泥客

  粮价高企+库存低位，农化大周期下化肥高景气有望持续。2021年以来国内外粮食价格持续上涨并保持高位，国际粮油库销比创十五年来新低，供给紧张+通胀推动下，粮价易涨难跌。需求端，，据Mosaic预测2022年我国磷肥需求增长幅度将在3.5%至6.4%之间。供给端，中长期来看，磷化工供给侧改革持续深入，强资源属性逐渐显现。短期来看，全球及国内磷肥库存处于低位，同时俄乌冲突将进一步加剧全球化肥供给短缺，业内有的人觉得此波农化大周期下化肥的高景气有望至少持续1-2年，化肥的高利润空间将奠定磷化工企业的业绩基础。

  能源危机正在冲击欧洲的高耗能产业，目前能源危机已导致，欧洲多个化肥大企生产中断！欧洲的氨产能进一步萎缩，预计还会出现更多减产。仅在7月份，欧洲就有10家化肥厂关闭或减产，情况从现在开始继续变得更糟。俄罗斯化肥界人士说，最近数月由于能源价格创历史上最新的记录，多达70%的欧洲氨工业厂已经减产或停产。人们越来越担心明年将没有足够的肥料。

  由于能源成本飙升，最近，全球化工有突出贡献的公司巴斯夫以及两家波兰公司也加入了慢慢的变多的化肥生产商削减产量的行列。波兰最大的化工公司Grupa Azoty在创纪录的天然气价格下削减了氨产量，而石油公司PKN Orlen SA子公司Anwil则停止了氨的生产。

  欧洲农民为满足所需化肥用量，可能会选择加大进口量来弥补缺口，而这可能会在全球别的地方造成连锁反应。如果欧洲农民从其他出口商那里进口更多化肥产品，那么撒哈拉以南非洲、南亚和拉丁美洲部分地区等更为脆弱的农业市场可能会雪上加霜，并造成全球粮食市场出现紧张局面。

  美国农业部近期发布了“价格持续上涨对全球肥料市场的影响和后果”报告，国际化肥工业协会（IFA）发布了“中期肥料展望 2022-2026”报告，两份报告均预测今明两年全球化肥供应压力仍存，肥料价格将保持高位。而国内市场短期内不同品种价格表现或存在差异。

  氮肥方面：通常来说，一吨氮肥需要消耗1.5吨煤或者615立方米天然气。煤或天然气先转换为氨，氨再合成为尿素，成为氮肥的主要品种，而天然气短缺正好卡住了氮肥生产的脖颈。

  当前国内尿素企业开工率逐渐回升，市场尿素供给将有所保障，但进入供暖季后，结合国际天然气供给偏紧的情况，或国内天然气供给将受一定的影响，预计后期尿素价格震荡波动为主，冬储期间或有所上涨。

  磷肥方面：磷肥价格受近两年动力电池推动磷化工需求影响，叠加能源价格高涨，动力和化工原料成本增加，磷肥生产所带来的成本高位，导致价格上涨。

  由于二铵国际价格缺乏支撑，同时硫黄等原材料价格回落，预计后市二铵价格将基本持稳或伴有小幅波动。但后续若国际市场大环境波动，国际原料供应受限，或将对我国磷肥供应形成一定影响。

  钾肥方面：钾肥与俄乌冲突等国际形势关联较大，若俄罗斯等钾肥出口放松，那国内钾肥价格将有所回落，若出口收紧，那国内钾肥供给也将受一定的影响，因此 钾肥后续走势会随着俄乌冲突情况，价格波动存在不确定性。

  全球钾肥行业还面临着美国和欧盟对白俄罗斯钾肥销售的制裁。此外，由于许多货主、银行和保险公司受制裁和为俄罗斯出口提供服务的困难，俄罗斯化肥的贸易受到影响。

  总体来看，以下四点是目前左右市场的重点因素：美联储加息，宏观经济收紧，大宗商品的价值回落；肥料价格历史高位，下游普遍购买力不足；地理政治学冲突的影响任旧存在，供应有效性不足等。

  因此，短期看，虽然目前化肥价格己经回落了不少，但仍然有调整的空间，直至供需平衡；中期看，纵观欧洲能源市场非常紧张现状，这在某种程度上预示着在今年晚些时候和2023年可能或出现化肥货紧价扬或居高不下，世界粮食也会出现短缺。