傲根泥客

  这是金正大生态工程集团股份有限公司(以下简称“金正大”；002470.SZ)，自2015年至2018年上半年间，通过虚构合同、空转资金、开展无实物流转的虚构贸易业务等方式所得。

  2022年1月4日，中国证监会下达新年一号市场禁入决定书，直指金正大存在通过虚构贸易业务虚增收入利润、未按规定披露关联方及关联交易、部分资产和负债科目存在虚假记载等三项违法事实。

  昔日有着“复合肥产销量连续9年居国内首位”业绩的“肥料大王”，如今爆出如此违反法律法规行为，让市场不禁感叹，高速的业绩增长原是“虚胖”居多。那么，金正大是如何一步步走到今天的境况？在被曝违法后，公司又是否还能战场发展？

  公开资料显示，金正大成立于1998年，主营复合肥、缓控释肥、硝基肥、水溶肥、生物肥、土壤调理剂等土壤所需全系列新产品的研发、生产和销售，以及为种植户提供相关的种植业解决方案服务，公司具备拥有年产各类新型肥料710万吨的生产能力。

  截止目前，金正大拥有专利232项，其中发明专利217项，并荣获国家科学技术进步二等奖2项、山东省科学技术进步一等奖3项，国家重点新产品3项、中国驰名商标2个。

  从作坊式的小肥料企业，到成为复合肥产量居全国第二、控释肥产量居全国第一的排头兵，金正大仅用了十年的时间。而这十年，也契合了我国农业发展在科学施肥上的进展。

  国家统计局多个方面数据显示，自上世纪90年代初我国开始自行生产复合肥产品以来，复合肥施用量迅速增加，2000年到2008年的8年间，化肥复合化率由22.14%提高至30.70%；复合肥折纯施用量从917.87万吨增至1608.6万吨，增长了75.25%。

  科学施肥需求的快速地增长，背后是“第一人口大国”“保障粮食需求”等深层且基础的国情因素在推动。“手中有粮，心中不慌”，这也决定了农业在国民经济中的主体地位，并为化学肥料等与农业相关的重点行业提供了广阔的发展空间。

  这也是金正大的创始人万连步将创业赛道瞄向化肥行业的重要决定因素。据公开信息数据显示，万连步曾任山东临沭县商业局农业技术员、临沭县农业发展公司总经理，后成为金正大的董事长兼总经理；此外，他还担任中国企业家协会副会长、中国农业大学客座教授等社会职务。

  2006年，金正大研发出施肥效率更加高的新型肥料——控释肥，打破了外资产品垄断的同时，降低了产品价格，也逐步降低了农业施肥成本。彼时的金正大成为国内最大的控释肥生产企业、控释肥行业标准和国家标准的制定者之一，此后三年其控释肥产销量均位居行业第一。

  趁势而上。2010年8月，金正大向深圳证券交易所递交招股说明书，募集资金以提高自身在复合肥、控释肥行业的研发及生产能力，成为中国“缓控释肥领域第一股”。

  上市后至今10年时间里，若以披露的年报数据分析来看（见表1），金正大的营业收入一路增长至2017年的198.3亿并达到顶峰，此后开始下滑，2020年腰斩至93.55亿。

  而万连步的身价也水涨船高，于2015年进入福布斯华人富豪榜第286名、世界富豪榜第1500名；2019年进入胡润百富榜排名第1299位。

  也是在这一年，金正大的颓势初显端倪。首先是其2019年年报迟迟不见披露，且审计意见为“无法（拒绝）表示意见”。一直到2020年6月30日，这份年报姗姗来迟。其显示，金正大出现了上市以来的首年亏损，归属纯利润是-6.83亿元，同比下跌262.10%。股票简称也正式变更为“*ST金正”。

  金正大的异常经营状况引起了证监会的关注并被立案调查。2021年5月，金正大称其收到了证监会的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。于是，三大违法事实首次公之于众。

  证监会〔2022〕1号市场禁入决定书显示，2015年至2018年上半年，金正大及其合并报表范围内的部分子公司通过与其供应商、客户和其他外部单位虚构合同，空转资金，开展无实物流转的虚构贸易业务，累计虚增收入231亿元，虚增成本211亿元，虚增总利润20亿元。其中，2015年〜2018年上半年虚增总利润占当期披露总利润分别为12.20%、99.22%、48.33%、28.81%。能够正常的看到，早在2016年，金正大实际已临近亏损边缘。

  与此形成鲜明反差的是，2016年金正大的国际化进展已初现雏形。据2016年年报显示，该年金正大成功并购了德国康朴、以色列艾森贝克、荷兰易康姆和西班牙纳瓦萨公司4家企业，新设了印度、越南、澳大利亚办事处等海外分支机构，开始筹建美国、德国、日本、以色列4个国际研发中心，并在美国、以色列、挪威、越南、印度等12个国家开展了新型肥料试验示范推广工作。

  而金正大开始步入歧途的2015年，化肥行业也发生了较大的变化。首先是产能严重超过标准，当年行业产能达到2亿吨，实际产销却仅有6000万吨，造成供大于求的局面短期难以扭转；其次是相关优惠政策取消，包括铁路货物运价率、化肥生产优惠电价、化肥增值税恢复征收13%税率等等，导致化肥生产企业成本增加。

  在向外拓展、提升国际影响力的同时，面对内部的经营不善与挑战，金正大却选择了财务造假以粉饰太平。

  除此之外，金正大还存在未按规定披露关联方及关联交易的违背法律规定的行为，涉及诺贝丰、富朗、诺泰尔三家企业。包括在2018年、2019年，金正大通过预付账款方式分别向诺贝丰支付非经营性资金55.5亿元、25.3亿元；与富朗存在虚增采购交易，涉及金额分别为0.52亿、5.59亿元；与诺泰尔存在虚增采购交易，涉及金额分别为0.87亿元、0.57亿元。

  除涉及金额之大令人咋舌之外，重点在于这三家企业的实际控制人，正是万连步的妹妹万某君。这也直接成为审计师发现财务信息异常的导火索。

  通过虚构贸易业务、隐蔽关联方，形成一个虚假的贸易资金循环，这不仅涉及财务造假，更让人不免怀疑，金正大或已沦为实控人非法转移资金的工具。

  而此次三项违法事实也让金正大吃下了150万元的罚单，8名有关人员共计被罚款605万元；作为实际控制人、董事长的万连步还被罚以10年市场禁入措施。目前，万连步已向金正大递交书面辞职报告，董事长及总经理职责由原副总经理高义武暂代。有必要注意一下的是，高义武也曾知悉并参与了前述虚构贸易业务事项，被处以罚款50万元。

  危机当前，金正大亦着手寻求生路。首先，金正大表示，其从2018年下半年起已停止虚构贸易业务、虚增收入利润的违背法律规定的行为，并在2018年底回冲部分虚假数额；2018年7月至2019年6月虚减的应付票据，已经在2019年和2020年年度报告中体现，2019年年报虚增的存货、利润和负债已经在2020年年报中冲回。

  其次，金正大积极推动关联方诺贝丰偿付占款，并采取成立纾困基金、控股公司破产重整、化解非标事项等措施积极推动风险化解工作，努力改善财务状况。

  最后，其母公司临沂金正大于2020年底进入破产重整，后由国资企业临沂城投集团、临沭城投集团发起30亿纾困基金用于风险化解，并在肥料制造、土壤修复、水肥一体化、种植业服务、肥料产业服务、生态环保等业务领域开展战略合作。

  根据东莞证券出具的化肥行业报告称，目前因国际粮食价格保持高位，种植收益向好，推动种植培养面积增长，将支撑化肥需求稳步提升。

  诚然，国资入局保住金正大集团这一股市壳，也许更在意的是万连步20多年来打造的“金正大”的化肥品牌力与行业影响力；覆盖全国的5000余家一级代理商、10万余家二级代理商的营销渠道；正在实施的金丰公社模式、可助推现代农业发展的能力等隐形资产。

  但选择财务造假那一刻，金正大或已忘记其金牌品质、诚信正直、大智慧的品牌核心价值与建设，更是一朝打碎过往沉淀下来的市场口碑与良好业绩。

  看金正大最新的2021年年报数据，公司营业收入约为93.16亿元，归属净利润约亏损57.41亿元，基本每股盈利也为亏损，仅值-0.17元/股。2019年〜2021年连续三年亏损，ST金正将披星，距离退市也将更近一步，可以说留给金正大的时间已经不多了。