傲根泥客

  （300958）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入12.47亿元，同比下降1.82%；归母净利润6834.96万元，同比下降30.10%；扣非净利润5298.56万元，同比下降35.31%；经营活动产生的现金流量净额为-7427.94万元，上年同期为-1.20亿元；报告期内，基本每股盈利为0.46元，加权平均净资产收益率是5.61%。拟向全体股东每10股派发现金红利 1.18 元（含税）。

  以4月19日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为30.25倍，市净率（LF）约为1.49倍，市销率（TTM）约为1.66倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  数据统计显示，建工修复近三年营业总收入复合增长率为6.28%，近三年净利润复合年增长率为-6.37%。

  年报称，公司是国内领先的环境修复综合服务商，致力于污染土壤和地下水的修复，以及水环境、矿山、农田等生态修复，并积极拓展固危废资源化利用与安全处置。

  分产品来看，2023年公司主要经营业务中，环境修复整体解决方案收入12.16亿元，同比增长7.80%，占据营业收入的97.55%；技术服务收入0.26亿元，同比下降80.84%，占据营业收入的2.11%；修复商品出售的收益0.04亿元，同比下降1.83%，占据营业收入的0.34%。

  截至2023年末，公司员工总数为414人，人均创收301.11万元，人均创利16.51万元，人均薪酬39.50万元，较上年同期分别变化4.34%、-25.71%、25.39%。

  2023年，公司毛利率为23.61%，同比上升1.83个百分点；净利率为5.69%，较上年同期下降2.27个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为30.54%，同比上升8.24个百分点，环比上升12.14个百分点；净利率为3.38%，较上年同期下降4.31个百分点，较上一季度下降1.53个百分点。

  分产品看，环境修复整体解决方案、技术服务、修复商品销售2023年毛利率分别是23.42%、31.16%、29.85%。

  数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率是5.61%，较上年同期下降3.40个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.38%，较上年同期下降3.75个百分点。

  2023年，公司经营活动现金流净额为-7427.94万元，同比增加4592.62万元；筹资活动现金流净额1.86亿元，同比增加1.17亿元；投资活动现金流净额-2482.78万元，上年同期为2046.66万元。

  进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.09亿元，上年同期为-0.15亿元。

  营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.40次，上年同期为0.46次（2022年行业平均值为0.27次，公司位居同行业3/15）；固定资产周转率为6.37次，上年同期为8.06次（2022年行业平均值为5.96次，公司位居同行业6/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是1.60次、90.11次。

  2023年，公司期间费用为1.58亿元，较上年同期增加2022.40万元；期间费用率为12.70%，较上年同期上升1.83个百分点。其中，销售费用同比增长5.35%，管理费用同比增长21.21%，研发费用同比增长7.35%，财务费用由去年同期的-2.76万元变为86.55万元。

  资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末增加25.54%，占公司总资产比重上升3.68个百分点；货币资金较上年末增加27.05%，占公司总资产比重上升1.78个百分点；合同资产较上年末增加4.54%，占公司总资产比重下降1.63个百分点；固定资产较上年末减少7.33%，占公司总资产比重下降0.98个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应当支付的票据较上年末减少96.25%，占公司总资产比重下降6.77个百分点；应该支付的账款较上年末增加14.52%，占公司总资产比重上升1.96个百分点；其他流动负债较上年末增加32.69%，占公司总资产比重上升2.25个百分点；合同负债较上年末减少69.12%，占公司总资产比重下降1.67个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为980.83万元，占净资产的0.71%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

  2023年全年，公司研发投入金额为4487.22万元，同比增长15.80%；研发投入占据营业收入比例为3.60%，相比上年同期上升0.55个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为8.72%。

  年报称，截至2023年12月31日，公司累计获得境内外365项专利授权，其中发明专利257项。根据《全球土壤与地下水修复技术专利热度分析报告（2019-2020）》显示，公司在原位注入/搅拌技术领域、原位气相抽提设备申请专利数量均处于领头羊。2023年公司成功通过“国家知识产权优势企业”复核认定。

  在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为55.46%，相比上年末下降5.24个百分点；有息资产负债率为3.78%，相比上年末下降0.09个百分点。

  筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.55万户，较三季度末下降了2547户，降幅14.10%；户均持有股市值由三季度末的16.95万元上升至17.57万元，增幅为3.66%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。